En la generalidad de los casos, cuándo oímos comentarios sobre la apreciación de una moneda, o particularmente de nuestra moneda local, el publico pasa a jactarse de esta felíz situación, dibujando rostros alegres como una conquista lograda, y hasta con un especial aire de triunfo en materia económica.
Pero esto no es así cuando lo observamos a través de las “lentes macroeconómicas”, aunque no la debamos realizar en una manera perversa necesariamente, sino como la urgente necesidad de adoptar otras medidas para paliar “este síntoma” de enriquecimiento y fortaleza económica.
La pregunta que surge a esta afirmación es la siguiente: PORQUE DEBE PREOCUPARNOS Y NO DISFRUTAR DE ESTE CRECIMIENTO INUSUAL Y LARGAMENTE ACARICIADO?????
Antes de estudiar mas detenidamente este caso, nos conducimos nuevamente a reforzar las dudas de lo que significa este fenómeno llamado de Apreciación de la moneda por una parte, y del crecimiento por la otra. Que es lo que debe llamar de nuestra atención, y que es lo que debemos de ocuparnos, o entre otras palabras, que es lo que debemos controlar?, como?, que’ y cuándo?.
Del artículo anterior sobre el crecimiento acelerado producido por un boom de flujos de inversiones, que puede generarse en un país, debemos ahora dar continuación a las implicancias que conlleva este despegue radical de la economía, de sus vínculos y de sus derivaciones nuevas. Debemos determinar y entender lo que llamamos “calentamiento de la economía”, de la demanda agregada expandida y del papel que deben cumplir las políticas fiscales y monetarias.
Si bien la mayoría de mis alumnos ya procedieron al análisis informal de estos casos, es perentorio recordar que para el publico lego, la interpretación de esta mecánica de ajuste se torna extremamente dificultosa.
EL PAÍS EMPIEZA A GANAR PRODUCTIVIDAD Y COMPETITIVIDAD
Un país empieza a ganar renombre internacional al sobresalir en la producción y productividad en varios sectores de su economía, lo que podemos traducir de esta manera, "que el país empieza a ser atractivo para las inversiones internacionales", por lo que los flujos de capital aterrizan en un ritmo inusual. Nuevas fábricas, nuevos emprendimientos, nuevos servicios, nuevos créditos, nuevos productos etc etc pasan a ser la constante. Consiguientemente, estas nuevas inversiones pasan a realizar gastos, o en otras palabras compras de cualquier tipo, sean insumos, infraestructura, servicios, comisiones, productos, intereses etc. etc., generando nuevas oportunidad y negocios derivados de estas nuevas inversiones dentro de la economía. La pregunta, que puede tener de malo esta nueva situación??
Con nuevos negocios, los agentes económicos, comerciantes, profesionales, propietarios, pasan a recibir ingresos o pagos, así, esta abundancia produce mas y mejores negocios, pero también MAYOR CANTIDAD DE DINERO Y RIQUEZA!!
El país comienza a ganar fama, llegan Divisas en grandes flujos, por lo que las divisas bajan de precio, o debido a la alta tasa de productividad podemos decir que la moneda local aumenta de valor, y tenemos la APRECIACIÓN DE LA MONEDA. Pero los precios o costos de producción siguen en moneda local. Divisas cuestan menos en moneda local, de ahí que los nuevos precios en Divisas, o dólares, será mayor o más caros para el mercado internacional, lo que puede generar una pérdida de competitividad
Simultáneamente a este hecho, vemos que el comportamiento de la “nueva demanda” es veloz, más ágil que el aumento de la producción (aumentar la producción significa aumentar las instalaciones de fábricas, de nuevos proyectos, nuevos estudios, nuevas decisiones, proveedores, construcciones, obreros etc. Etc.)
Resultado: Los negocios aumentan más rápido que la producción (mayor demanda creciendo más rápida que la oferta o producción) y tenemos un aumento en los precios. Hay inflación
En este contexto, que debe hacer el Banco Central y autoridades económicas???
En principio, las autoridades monetarias elevan los tipos de interés con la intención de frenar un tanto el consumo, así como disuadir de inversiones con riesgos un tanto elevados.
El ministerio de hacienda sin duda, procurará crear nuevos impuestos, elevando la presión tributaria.
Todas estas operaciones estarán direccionadas a equilibrar la apreciación de la moneda con intereses mas altos, lo que hará frenar sin dudas el endeudamiento a largo plazo, habrá menos dinero disponible y entonces se buscará evitar la apreciación de la moneda sin afectar el ingreso del flujo de inversiones.
En esta dinámica existen gobiernos que reclaman que países desarrollados busquen mecanismos que impidan la migración rápida y fácil de capitales, ni bien perciban que países emergentes se vuelvan productivos. Así no distorsionaría la economía de otros países, en caso, las condiciones competitivas no sean duraderas.
Como vimos, el fenómeno de la apreciación monetaria es complejo, delicado y extremamente difícil de ser controlado, dado que el mercado de divisas responde a un manejo o efecto exógeno, no controlable por la economía cuya moneda fue apreciándose, sumados a una política fiscal expansionista o no.
Dudas sobre este tema, las profundizaremos en clases
Espero la explicación haya sido de alguna utilidad para los estudiantes y docentes de otras cátedras.
Andrés Laconich
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